一、海外糖市供需格局与价钱驱上路分

1. 群众供应趋于宽松

2025年群众糖市瞻望从紧均衡转向宽松，主要受巴西、泰国等主产国增产鼓吹。巴西尽管24/25榨季因干旱减产至4300-4350万吨（同比降约250万吨），但泰国糖产量大幅回升至1150万吨（同比增270万吨），重叠印度可能看守出口扫尾，群众商业流依赖巴西和泰国，瞻望巴西新榨季（2025年4月开启）还原性增产将缓解供应压力。好意思国农业部预测2024/25年度群众糖产量达1.866亿吨，创历史新高，恒久供需宽松格局潜入。

2. 海外原糖价钱走势

海外原糖价钱瞻望呈现“前高后低”趋势：一季度高位摇荡：巴西库存偏低、新榨季未开启，重叠印度出口扫尾抓续，短期复古原糖价钱在18-22好意思分/磅区间波动。

下半年承压下行：跟着北半球主产国糖源纠合上市、巴西新榨季增产，海外糖价可能迟缓下探至17-18好意思分/磅，致使更低。

二、国内糖市供需与价钱中枢逻辑

1. 国产糖增产周期接续

2024/25榨季国内食糖产量瞻望增至1100万吨（同比增11%），广西、云南主产区扩种显著（广西产糖685万吨，云南230万吨），重叠甜菜糖产量回升，供应端压力权贵加多。同期，国内浮滥量仅小幅增长至1580万吨，供需缺口缩窄至480万吨，需依赖入口补充。

2. 入口战略与替代品扰动

入口糖量看守高位：2024年食糖入口量约500万吨，配稀奇入口利润倒挂可能扫尾部分入口，但加工糖源对国内市集仍造成冲击。

糖浆入口战略不确定性：若泰国糖浆入口扫尾战略严格扩展（如2024年末外传），折糖量可能从140万吨降至50万吨，短期复古国产糖需求；但恒久战略落地恶果需不雅察。

3. 价钱运转区间与季节性波动

2025年郑糖期货价钱瞻望在5200-6300元/吨区间摇荡下行，主因国内增产周期重叠入口压力。分阶段看：

上半年（Q1-Q2）：新糖纠合上市重叠浮滥淡季，价钱或下探至5600-6000元/吨低位。

下半年（Q3-Q4）：巴西新榨季增产压力开释，海外糖价下行可能带动国内入口资本下落，郑糖或进一步承压，区间下移至5200-5800元/吨。

三、要津风险与市集暖热门

1. 主产国天气与战略变动

巴西甘蔗产区天气（如干旱或失火）可能短期推高海外糖价，进而影响国内入口资本。

印度出口战略若松动，或冲突刻下商业流格局，加重群众供应满盈。

2. 国内战略与浮滥韧性

糖浆及预拌粉入口管控力度决定国产糖需求空间，战略趋严可能阶段性复古糖价。

夏日饮料备货、节沐日浮滥旺季可能带来短期反弹契机，但合座需求增长乏力扫尾上行空间。

四、机构不雅点与策略提议

1. 主流机构预测区间

生意社：国内现货价钱5600-6300元/吨。

南华期货：郑糖运转区间5200-6200元/吨，提议逢高沽空。

国泰君安期货：广西现货波动区间5500-6500元/吨，暖热糖浆战略交游契机。

2. 交游策略

套利操作：近强远弱格局下，可尝试多SR2505空SR2509正套。

表里盘联动：年中后暖热海外糖价下行压力，择机表里反套（买国内抛外盘）。

五、回顾

2025年白糖期货价钱合座承压，群众供应宽松与国内增产周期主导下行趋势，但阶段性反弹可能由天气炒作、战略转机或浮滥旺季触发。投资者需要点暖热巴西新榨季出产过程、印度出口战略动向及国内入口管控笃定赌钱赚钱app，勾通工夫面信号活泼布局空头头寸或区间波段操作。